【2025-04-26 07:11:04来源：Zoty中欧登录 作者：zoty官网网页

　　2月14日，爱人节当天，早盘开市不久，恒立液压601100）（601100.SH）便封死涨停板，当天换手率1.7%，成交额15.42亿，69.25元/股的涨停价隔绝10月8日69.30元/股的阶段高点也就一步之遥。

　　恒立液压可能说是市值风云的幼爱人，风云君2020年就颁发过干系研报，正在当时的“大基筑”风口下，恒立液压股价三年涨了六倍，有时景物无两，而爱人节的这回涨停，让风云君也虎躯一震，不禁念再看看。

　　只粗枝大叶的看面上的数据，正在“大基筑”风口之后，恒立液压的营收增速确实不亮眼，2020年之前，公司动辄都是50%的营收延长，但正在2021年神速掉到20%，近两年更是惟有10%掌握。2024年前三季度总营收69.36亿，同比延长9.3%。

　　增速放缓背后是我国工程板滞行业连续低迷的大处境，公然数据显示，我国发掘机销量正在2021年创34.3万台的史乘新高后，销量逐年下滑，更加是2022、2023年，降幅都横跨20%。

　　2024年终年，我国发掘机总销量20.1万台，较2021年下滑41%，同比延长3.13%，有触底回暖迹象，但销量较2021年34.3万台的巅峰值已跌去41%。

　　分市集看，国内市集发掘机市集正在体验2021至2023年联贯3年销量下滑后，2024年终年销量10.1万辆，同比延长12%，国内市集正在2024年迎来苏醒。

　　但与此同时，2021和2022年异军突起、连续高速延长的出口市集，2023和2024年降温明白，2024年我国发掘机出口销量10.1万台，已联贯两年连续下滑4%。

　　参照前三季度9.3%的营收增速，时隔4年后，2024年营收再创史乘新高板上钉钉，公司净利润最高的年份是2021年的26.9亿，参照前三季度2.2%的利润增速，不摒除2024年利润再创史乘新高的可以。

　　从各项完全收入看，正在体验了2022年的短暂下跌后，恒立液压的各项产物收入正在2023年就仍然收复至2021年的巅峰水准，可能说每块营业都韧性绝对。

　　正在我国2023年发掘机全体销量较2021年跌去41%的大靠山下，恒立液压仅凭行业龙头位子就能卓立不倒、不受搅扰必定是不成以的。

　　2023年年报数据显示，统统跟发掘机干系的产物较2021年销量起码下滑19%，最多下滑36%，惟有重型设备用非模范油缸销量同比延长41%。

　　恒立液压的重型设备用非模范油缸要紧运用于高技能条件的大型基筑配置、船舶、海洋工程配置、口岸板滞和大型工业配置等规模，因下游运用规模更广，重型设备用非模范油缸收入延长更安定。

　　谜底当然是否认的，其要紧来因除了重型设备用非模范油缸，恒立液压还主动开垦发掘机以表的其他行业液压泵阀及马达产物，干系产物正在2023年销量增速极其亮眼。

　　按照公司2024年半年报，上半年共发售重型设备用非模范油缸13.89万只，同比延长21.53%，非挖泵阀杀青迅疾延长，同比延长24.30%。

　　窘境是检修一个龙头企业分裂周期震动的试金石，拉长时刻轴看，恒立液压每次都交上了令投资人惬意的答卷。

　　2012年，发掘机行业周期下行，恒立液压一方面主动开采非发掘机用油缸营业，另一方面通过研发、并购主动构造液压泵阀产物，并最终内行业的高景气周期大放异彩，液压泵阀产物更是成为公司的第二延长弧线。

　　从利用功效看，发掘机开工幼时数自2024年10月份开端回暖，从1-9月份的连续垫底，到10月后超2022和2023年同期并挨近2021年的同期水准。只是受春节影响，2025年1月份的开工时长回落至66.2幼时/月。

　　念通过云云高频的幼区间数值就断言工程板滞行业将走出低谷彻底盘旋昭彰不切现实，但即将到来的3月份的发掘机销量却无疑是咱们判决本年行业甚至扫数基筑行业冷热的合头目标，风云君届时也会紧锣密胀追踪。

　　除了极强的韧性，恒立液压的资产欠债表也很耐看，2024年三季末账上货泉资金73.88亿，另有6.62亿理财，惟有1亿掌握的短期借债，没有永久有息欠债，这也为公司分裂周期底部扩大了底气。

　　没有了欠债压力，恒立液压的股东回报也做的不错，近年来分红率正在35%掌握，自正在现金流的一半都用来回馈股东。2011年上市从此，恒立液压累计分红13次，累计分红48.36亿，已横跨累计的4.15亿募资。

　　假设不思量2023年头刚召募20亿，恒立液压的股东回报数据会更亮眼，而这笔募资可能也是市集最眷注的热门，或者说炒作的倾向。

　　2021年9月份，恒立液压掷出50亿定增预案，用于墨西哥工场维护、线性驱动器等多个项目。但客观来看，此次融资有过分融资之嫌，正在货泉资金充裕、简直没有带息欠债的情景下，竟要寡少融资15亿添补滚动资金。

　　此次定增很速过会，但直到2023年1月才刊行凯旋，且募资最终缩水至20亿，“线性驱动器项目”是独一没有募资缩水的，这也是当下市集眷注的主题。

　　线性驱动器项目达产后，将酿成年产10.4万根模范滚珠丝杆电动缸、4,500根重载滚珠丝杆电动缸、750根行星滚柱丝杆电动缸、10万米模范滚珠丝杆和10万米重滚珠丝杆的坐蓐材干。

　　看过风云君之前作品的都清爽，丝杠这个由于人形呆板人的火爆大放异彩，成为市集追捧的主题，南京化纤600889）更是曾依据此观念斩获联贯12个一字涨停。

　　合于丝杠及行业预测风云君不再睁开，好音问是恒立液压显露，“滚珠丝杠产物已实行送样和幼批量供货。”但坏音问是按照2024年尾宣布的《合于一面募投项目结项及延期的通告》，线月底才略投产。

　　从这个角度看，短期内对功绩的影响更多阻滞正在预期层面。另一方面，从当时的可行性剖释申报看，恒立液压展开线性驱动项目研发投产要紧是为了推动电动缸产物的研发坐蓐落地。

　　电动缸被以为是液压缸的升级产物，精度更高、噪音更少、可编程操纵，市集要紧被表资垄断，国内坐蓐厂家浩瀚，但技能相对掉队，尚未普及。

　　只是，这意味着对恒立液压这位向日的液压缸龙头来说，电动缸是有明晰的需乞降运用空间的，举动一家也曾从表资环伺的液压缸规模杀出来的龙头，电动缸能否成为恒立液压的新延长弧线，风云君照样很期望的。